Formidável programa de ajuste para Portugal
Um pouco mais de detalhes sobre o pacote de resgate a Portugal € 78bn estavam começando a surgir na manhã de quarta-feira.
Da Reuters:
- Acordo de resgate PORTUGAL inclui até 12 bi de euros PARA POSSÍVEIS instituições bancárias e sua RECAPITALIZAÇÃO :- fonte do sector- BANCOS PORTUGUÊSES terão que levantar o Core Tier 1 das RAZÕES PARA CAPITAL de 9 PCT no final de 2011, sendo o PCT 10 No final de 2012 :FONTE-RPT-PORTUGAL acordo de resgate prevê 5,3 bi de euros em RECEITA na PRIVATIZAÇÃO até 2013 : FONTE
Agora esse valor a recapitalização dos bancos é maior do que muitos economistas esperavam. Analistas da Barclays Capital previam € 7 bilhões, 8 bilhões e S & P mas recente teste de estresse veio com um valor de € 10,5 bilhões.
Curiosamente porém, o Banco Espírito Santo ficou sinalizado em 9 por cento de capital-alvo para 2011, ao tempo dos últimos resultados
No entanto, o tamanho total do pacote é aproximadamente o que foi previsto pelo mercado. Os fundos soberanos de que Portugal precisa até de finais de Junho de 2013 encontram-se nos € 40 bilhões. Adicionando em mais € 12 bilhões para a repescagem da banca, o restante provavelmente será usado para ajudar os resgates de títulos bancários.
(Note que os empréstimos do banco Português do BCE foram de € 39 bilhões no final de março, send que grande parte foi para o Millennium BCP).
Sob os termos do resgate - que deverá ser votado pela oposição em Portugal, e em seguida aprovado pelos ministros das Finanças da UE em 16 de maio - Portugal irá apontar para um défice orçamental de 5,9 por cento do PIB este ano, de 9,1 por cento em 2010. O déficit é apontado a uma queda de 4,5 por cento no próximo ano e 3 por cento em 2013.
Para colocar isso em perspectiva, o atual governo foi alvo um défice de 4,6 por cento para este ano e de 3 por cento em 2012.
O analista da JPMorgan Nicola Mai observa que isto está relacionado com as recentes mudanças na imagem de como os défices de Portugal têm ficado em deterioração:
As maiores estimativas de déficit, no entanto, devem ser vistas no contexto das revisões em alta para a trajectória do défice até ao ano passado. Em particular, o Eurostat anunciou recentemente que o défice em 2010 foi de 9,1% do PIB, em vez dos 7,3% que o governo vinha assumindo. Isso significa que o grau de aperto da política à frente não será muito diferente do que o governo assumiu em março, no programa, que levou ao colapso do governo.
Porém Gary Jenkins de Evolution Securities é positivo:
O PIB português foi em média de 0,8% anualmente durante os últimos dez anos e um pacote de reformas que se concentra na restauração do crescimento vai servir o país melhor do que aquele que é única focada em trazer o défice para baixo o mais rápido possível. Portugal parece ter sido dado mais tempo que é promissor, mas ainda tem uma dura tarefa pela frente.
Certamente que sim.
Como o pacote de resgate será executado por três anos, serão cobertos por os termosdo Acordo de Estabilização Mecanismo Europeu, notas Jenkins, que irá manter os investidores em títulos em seus dedos.
O Barclays Capital tem uma opinião semelhante:
O acordo que aconteceu relativamente cedo, e que inclui a oposição, deve ser tratado de forma positiva, mas Portugal tem um programa de ajustamento formidável à sua frente como necessário para prosseguir reformas estruturais importantes, atingindo uma redução do défice radical. O tamanho relativamente grande do pacote é provavelmente, destinado principalmente a gerar uma reserva substancial para garantir que o programa pode suportar desenvolvimentos potencialmente adversos.Em geral, o tamanho do pacote de sinais da determinação das autoridades da UE para resolver problemas na periferia, especialmente tendo em conta as preocupações do mercado sobre a Grécia (e os riscos de contágio subseqüentes que poderiam surgir a partir disso). Nossa visão continua a ser que para a Espanha muito provavelmente não será necessário apoio da UE / FMI. Atualmente, o PM de Portugal tem tido muito cuidado com sinais, principalmente sobre o que o programa não vai fazer, deixando claro o que ele vai fazer mas mais pormenores deverão ser revelados hoje .
José Sócrates disse no seu discurso na televisão nesta terça-feira que o pacote não inclui cortes de salários mínimos ou salários do sector público, ou à idade da reforma e não haveria demissões setor público.
Nessa frente, BarCap estima que a Finlândia irá aprovar o pacote com um acordo para salvar a face:
Do ponto de vista da Finlândia, com palestras de governo previstas para 18 de Maio, ou seja, dois dias após o dia em que os ministros das Finanças da UE programaram a aprovação do pacote de apoio financeiro a Portugal, verificou-se que o primeiro ministro da -Finlândia- eleito , J Kartainen iria iniciar um movimento para uma votação parlamentar realizada na Finlândia antes de 16 de Maio. Com seu partido NCP Partido do Centro, Sociais Democratas, Partido Verde e~o Partido Popular Sueco a indicar apoio provavelmente, Kartainen deve ser capaz de dominar um apoio suficiente no Parlamento para a aprovação do pacote de socorro a Portugal. Isso permitirá então que o ministro das Finanças finlandês vote em favor do pacote na Cimeira UE-16 de Maio. Seria também um exercício para salvar a face do anti-europeu verdadeiros finlandeses Partido, que não teria que apoiar o pacote de socorro a Portugal, mas que poderia entrar em conversações conservadores em 18 de Maio.
Mas ainda nenhuma palavra, até agora, em que taxa de juro dos vizinhos do norte vai estar cobrando Portugal para o seu resgate.
